@codal360_ir
ریاست محترم سازمان بورس و اوراق بهادار
موضوع: درخواست بررسی فوری شکاف ساختاری قیمت و NAV در صندوق‌های اهرمی
با سلام و احترام
در هفته‌های اخیر، بخش عمده‌ای از صندوق‌های اهرمی بازار با کسر قیمتی نزدیک به ۲۰ درصد نسبت به NAV واحدهای ممتاز معامله شده‌اند؛ به‌گونه‌ای که نسبت P/NAV در برخی موارد به محدوده ۰.۸ رسیده است. هم‌زمانی این وضعیت در چندین صندوق نشان می‌دهد موضوع صرفاً ناشی از عملکرد یک مدیر یا بازارگردان خاص نیست و احتمالاً با یک مسئله ساختاری در سازوکار صندوق‌های اهرمی مواجه هستیم.
قیمت واحدهای ETF الزاماً در هر لحظه دقیقاً برابر NAV نیست؛ زیرا قیمت بازار بر اساس عرضه و تقاضا تعیین می‌شود. بااین‌حال، فلسفه وجود NAV آن است که ارزش اقتصادی هر واحد را مشخص کند، معیار سنجش عملکرد مدیر باشد و به‌عنوان لنگر اصلی کشف قیمت مورد استفاده قرار گیرد. بازارگردانی و سازوکار آربیتراژ نیز باید قیمت بازار را در محدوده‌ای معقول نزدیک به NAV نگه دارند.
بورس تهران نیز پیش‌تر یکی از اهداف بازارگردانی مؤثر صندوق‌های قابل معامله را افزایش عمق بازار و حداقل‌کردن فاصله قیمت از NAV اعلام کرده است. همچنین…